基本信息
- 项目名称：
- 基于Tobin’s Q 和 ROA的创业者股权结构研究
- 来源：
- 第十二届“挑战杯”省赛作品
- 小类：
- 经济
- 简介：
- 本文主要从股权结构与绩效之间关系这个问题展开分析和研究。论文首先对搜集得到的数据进行分析处理，结合实际需求建立相关模型，并从定性半定量以及定量分析两个角度对该问题进行深入探讨。总的来说，论文框架清晰，逻辑严谨，行文体现了自己的学术思考以及思辨结论，有自己的创见。
- 详细介绍：
- 本文从创业者角度研究股权结构股东性质对公司整体价值及经营绩效的影响。通过研究深交所中小板及创业板近三年样本 ，采用Q值、ROA分别衡量公司的整体价值及经营绩效，以第一股东持股比例代表创业者对公司的影响、二至五股东代表其他大股东的制衡力量，按股东性质分类研究，得出以下成果：（1）我国目前市场下，公司整体价值与绩效存在不一致性：国有企业低绩效高价值、民营企业高绩效低价值、国家参股的民营企业高绩效高价值。（2）引入非市场因素与新的公司整体价值计算理论，并得出非市场因素系数p。（3）依据可行性、公司整体价值、公司经营绩效确定基于创业者角度的最佳股权模式。（4）对按股东性质分类的各类公司分别建立相关度较高的数学模型，并定量对模型进行比较，验证上述观点。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 撰写目的： 找出高整体价值、高绩效、高可行性、可持续性发展强的最优股权结构模式。为中国广大的民营企业以及创业者提供股权结构设计的科学参考。 基本思路： 1. 本文选取共625家企业为研究样本。 2. 确定衡量指标。 3. 引入了非市场性因素的概念；求出了非市场性因素系数p的具体测算方法。 4. 建立数学模型。 5. 确定了创业者的最佳股权模式。
科学性、先进性及独特之处
- 1． 创新性的以创业者的视角对公司的股权结构进行研究； 2． 发现了国内公司整体价值与绩效的巨大不一致性； 3． 提出了新的公司整体价值的计算理论； 4． 首次引入了非市场性因素的概念，并得出了非市场因素系数p的具体测算方法； 5． 建立了目前为止，相关度最高的数学模型。
应用价值和现实意义
- 1. 创业指导方面：本文以创业者的视角来研究股权结构，得出的解决方案将有极强的可执行性。具有高整体价值、高绩效、高可行性的最佳股权模式将对创业者有较大的指导意义。 2 国有企业绩效评价方面：可以定量的测算出国有企业整体价值中来自于非市场性因素的比例值。能够排除各种非市场性因素如政策优惠税收优惠的因素，更加精确、更加接近实际的评估国有企业管理者的实际经营绩效。
作品摘要
- 本文从创业者角度研究股权结构股东性质对公司整体价值及经营绩效的影响。通过研究深交所中小板及创业板近三年样本 ，采用Q值、ROA分别衡量公司的整体价值及经营绩效，以第一股东持股比例代表创业者对公司的影响、二至五股东代表其他大股东的制衡力量，按股东性质分类研究，得出以下成果：（1）我国目前市场下，公司整体价值与绩效存在不一致性：国有企业低绩效高价值、民营企业高绩效低价值、国家参股的民营企业高绩效高价值。（2）引入非市场因素与新的公司整体价值计算理论，并得出非市场因素系数p。（3）依据可行性、公司整体价值、公司经营绩效确定基于创业者角度的最佳股权模式。（4）对按股东性质分类的各类公司分别建立相关度较高的数学模型，并定量对模型进行比较，验证上述观点。
获奖情况及评定结果
- 中山大学第十一届“挑战杯”课外科技学术竞赛特等奖
参考文献
- 数据来源：RESSET金融研究数据 数据内容：深交所中小板与创业板625家企业2008-2010年的前十大股东的股权结构、及各项财务指标。
调查方式
- 统计报表、文件、书报刊物
同类课题研究水平概述
- 1.研究现状 ①Megginson 、Netter(2001)和 Djankov 、 Murrel(2002)认为国有企业比私有企业效益低下。 ②宋敏、张俊喜和李春涛（2004）研究得出Q值与第一股东持股比例存在开口向上的曲线回归方程，且第一股东为法人股东的其业绩要高于第一股东为国有的。 ③田利辉（2005）发现国有持股相对低效，国有股权对公司的绩效存在U型曲线的影响关系。 2.存在问题 首先，Tobin’s Q衡量企业绩效是在默认市场的充分性的前提下才有效的。但是，国内股票市场的市场充分性及有效性在学术界至今仍无定论。 其次，现有股权结构与公司业绩之间的回归模型普遍陷入到两种情况之中： ①模型衡量股权结构的变量较少较清晰，但是模型的准确度与相关性较低。 ②准确度有所提高，但变量过多，并设置过多主观因素的筛选标准。 最后，国内对国有第一股东的股权结构有较多的研究，但是国家参股的民营公司，国有股东对公司绩效及整体价值影响的研究几乎为空白。
