基本信息
- 项目名称：
- 公司资本结构形成路径解析及实证检验--基于管理防御理论视角
- 来源：
- 第十二届“挑战杯”省赛作品
- 小类：
- 管理
- 简介：
- 作品在管理防御理论框架下，应用社会心理学的计划行为理论，以公司经理个人融资意向为出发点，解析了经理人基于管理防御动机对公司资本结构影响的作用机理，理论上推导出公司资本结构形成路径是一个由经理人管理防御的融资意向上升为公司融资决策进而转化为融资行为，最后形成特定资本结构的过程，并利用结构方程模型进行实证检验。
- 详细介绍：
- 作品在行为心理学的计划行为理论的基础上，理论上推导出公司资本结构形成路径是一个由经理人管理防御的融资意向上升为公司融资决策进而转化为融资行为，最后形成特定资本结构的过程，运用结构方程模型进行了实证检验。实证结果表明，影响经理个人融资意向的融资行为态度、主观规范、融资知觉行为控制对公司资本结构形成存在显著影响，但各因素对资本结构的影响程度存在差异。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 作品撰写的目的在于从一个新的视角去解释公司资本结构形成的路径，并对这一形成路径进行实证检验，从而丰富公司资本结构理论研究，为我国上市公司治理提供经验证据和政策支持。 论文的基本思路：首先在行为心理学的计划行为理论的基础上，理论上推导出公司资本结构形成路径是一个由经理人管理防御的融资意向上升为公司融资决策进而转化为融资行为，最后形成特定资本结构的过程，运用结构方程模型进行了实证检验。
科学性、先进性及独特之处
- 作品在管理防御假说的理论框架下，以应用社会心理学的计划行为理论为理论基础，在经理人管理防御动机下，解析了对公司资本结构形成路径的作用机理，并以我国上市公司为研究样本，采用结构方程模型对其进行了实证检验，模型结果验证了管理防御对公司资本结构形成路径的理论解析。
应用价值和现实意义
- 作品在理论上不仅有助于拓宽公司资本结构理论的研究视野、丰富公司资本结构理论的研究成果，而且是对传统对委托代理理论的深化和完善，提高理论对现实的解释能力，从而深化公司治理理论研究。 实践上可用于公司董事会以及国资委制定合理的企业经理人员激励机制提供理论基础和实践指导，为转型经济中的我国上市公司治理提供经验证据。
作品摘要
- 在管理防御理论框架下，应用社会心理学的计划行为理论，以公司经理个人融资意向为出发点，解析了经理人基于管理防御动机对公司资本结构影响的作用机理，理论上推导出公司资本结构形成路径是一个由经理人管理防御的融资意向上升为公司融资决策进而转化为融资行为，最后形成特定资本结构的过程，并利用结构方程模型进行实证检验。实证结果表明，影响经理个人融资意向的融资行为态度、主观规范、融资知觉行为控制对公司资本结构形成存在显著影响，但各因素对资本结构的影响程度存在差异。
获奖情况及评定结果
- 无
参考文献
- 袁春生,杨淑娥. 经理管理防御下的公司财务政策选择研究综述.《会计研究》2006(7) 李秉祥,薛思珊.基于经理人管理防御的企业投资短视行为分析.《系统工程理论与实践》2008(11) 李秉祥,薛思珊.经理管理防御对公司债权人与股东利益的影响.《系统工程》2008(4) 肖刚,王晓丰,李秉祥.基于经理管理防御的企业资本结构优化研究,《管理现代化》2009(2) 屈耀辉,傅元略. 优序融资理论的中国上市公司数据验证,《财经研究》2007(2) 段文婷,江光荣. 计划行为理论述评[J].《心理科学进展》2008,16(2)
调查方式
- 统计报表
同类课题研究水平概述
- 西方资本结构理论研究的目的在于从理论上解释公司选择某一特定资本结构的主要原因，为公司资本结构决策和投融资决策提供理论基础和指导。然而主流资本结构理论主要站在股东角度并以公司财务目标最大化为基本行为假定,并且隐含了经理人在融资活动中是被动接受融资决策的，而忽视了在一个信息不对称的环境中，希望自利的经理人选择一个股东所期望的融资方式是有困难的，尤其是当经理对公司融资方式选择起主导作用或者本身拥有决策权时，股东期望充分利用负债的杠杆作用实现收益最大化，而经理为了减轻支付利息的绩效压力、为了降低财务困境下被解雇时所必须承担的庞大的转换工作成本，却表现出偏好股权融资而尽可能避免负债融资的管理防御行为，从而对公司资本结构形成影响。 国外对经理管理防御与企业财务行为问题的研究，主要有两条研究主线：一是经理人在内部控制机制下如何通过有利于自身的财务决策达到固守职位的目的；二是经理人应对外部并购、接管威胁进行的管理防御行为。由于传统委托代理理论研究忽略了在一个信息不对称的环境中，当经理人在公司财务决策中起到主导作用或者本身拥有公司财务决策权力时，负债以及财务政策的选择本身就是一个代理问题，这使得以往研究成果都假定公司财务政策选择是基于股东财富最大化的前提假设产生动摇，引起对于现实中企业财务行为缺乏足够解释力。而理论和实证证据表明，经理管理防御是公司财务决策的重要影响因素。从融资方式选择来看，股东将负债作为提高经营效率的工具，是不同于经理人将负债当作防御策略的，内部控制机制下对经理人的最大约束就是解雇或撤换，这使得经理人有动机采取对自己有利的行为来降低不可分散的雇佣风险，以巩固现有职位，从而对公司财务决策产生影响。这些有关经理管理防御与财务决策的研究成果作为对代理理论研究的深化，对解释现实财务行为提供了一个新的视角。 国内有关经理管理防御及其对企业资本结构影响的专门研究尚未见到，而是散见于对西方相关经典理论的介绍，或多见于研究委托代理关系下的融资决策，研究视角相对片面、独立，尚未建立起逻辑完备的研究框架，表现在缺乏将多因素综合起来放在一个系统的逻辑框架下进行分析。因为现实中经理人并非仅仅利用单一财务政策的选择来避免被解雇或被接管，而是混合利用公司各种财务政策来达到防御目的，使得研究成果降低了理论的解释能力与指导现实作用。
