基本信息
- 项目名称：
- 基金经理任期与业绩关系的实证研究--基于我国开放式股票基金的分析
- 来源：
- 第十二届“挑战杯”省赛作品
- 小类：
- 经济
- 简介：
- 近年来，基金行业的快速发展，而其背后的基金经理频繁变动却一直饱受诟病，本文针对广大投资者基民利益的保障性疑惑而进行深入的研究和分析。通过对于历史数据的纵横向比较以及合理化分析，得出具有时效性的建议。
- 详细介绍：
- 近年来，基金行业的快速发展，而其背后的基金经理频繁变动却一直饱受诟病，本文针对广大投资者基民利益的保障性疑惑而进行深入的研究和分析。通过对于历史数据的纵横向比较以及合理化分析，得出具有时效性的建议。在方法上，本文将分析样本所处市场的实际情况纳入研究之中，剔除了影响分析的无效解释因素，避免没有意义的回归，使计量具有坚实可信的现实基础。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 近年来，基金行业的快速发展，而其背后的基金经理频繁变动却一直饱受诟病，本文针对广大投资者基民利益的保障性疑惑而进行深入的研究和分析。通过对于历史数据的纵横向比较以及合理化分析，得出具有时效性的建议。
科学性、先进性及独特之处
- 本文探寻能够解决问题的新的实证方法以及理论框架，以此来对基金业绩以及基金经理任职时间之间的关系进行更深入的研究。本文强调将分析样本所处市场的实际情况纳入研究之中，才能剔除影响分析的无效解释因素，避免没有意义的回归，使计量具有坚实可信的现实基础。
应用价值和现实意义
- 基金经理任职时间与业绩关系的研究具有十分重要的现实意义。只有理解这一现象的根源和它带来的影响，监管当局才能出台相应措施来规范基金业的长期发展，维护好市场秩序；同时基金经理也可以理性看待自己的职业选择，充分挖掘自身潜力。而现有的研究成果并不多，并且从国外证券市场中得到的结论并不一定能够在风格独特的我国资本市场中得到印证，在这种情况下，从我国现实出发对这一问题进行本土化研究就有重要指导意义。
作品摘要
- ：本文运用实证方法对基金业绩的影响因素进行了分析。分析表明，与基金投资风格、基金规模对基金业绩影响并不显著相比，基金经理的任职时间与基金业绩之间具有显著的负向关系。深入的分析发现，二者之间关系呈现倒“U”形。本文认为，倒“U”形前期所呈现出的正向关系源于基金经理个人能力随时间的逐步显现，而后期二者的负向关系则与我国基金经理的高流动性有关。在此基础上本文进一步提出了优秀的基金经理更容易跳槽这一假设，并且通过实证验证了这一假设的合理性。本文结果表明：基金经理的频繁变动对基金公司及基金经理个人而言均非最优选择。
获奖情况及评定结果
- 无
参考文献
- [1]陈立梅,基金经理人力资本特征与基金业绩关系的实证研究[J],现代管理科学,2008,(11):117-119； [2]曹小清， J.Bilderbeek, 中国投资基金业绩的驱动力——对中美投资基金的考察研究[J]，证券市场导报,2002,(12):53-59； [3]陆家骝、王茂斌，什么决定了基金经理的更换[J]，证券市报,2007,(3):68-77； [4]宋洁、肖冬荣，基金经理个人特征与基金业绩之间的相关性研究[J]，商业时代,2009,(14):99-101； [5]沈维涛、黄兴孪，我国证券投资基金业绩的实证研究与评价[J]，经济研究,2001,(9):22-30； [6]Barbara S.Poole, Candy A.Bianco, Craig Giroux. Mutual Fund Management and Fund Performance[J]. Journal of Business & Economics Research, 2006,4(1); [7]Bruce A.Costa, Gary E.Poter. Mutual Fund Manager: Does Longevity Imply Expertise?[J]. Journal Of Economics And Fianace, 2003,27(2):224-235; [8]Fortin R., Michelson S., Jordan-Wagner J. Does mutual fund manager tenurematter?[J]. Journal of Financial Planning,1999 August:72-79; [9]Jen-sin lee, Pi-hsia yen, Ying-jen Chen. Longer Tenture, Greater Sensiority, Or Both? Evidence From Open-end Equity Mutual Fund Magaers In Taiwan[J]. Asian Academy of Managment Journal of Accouting and Finance,2008,4(2)
调查方式
- 统计报表 影视资料 文件 其它
同类课题研究水平概述
- （一） 有关基金经理任期与基金业绩关系进行的国外文献 国外学者从上世界末就开始了对这一问题的研究。有些学者发现基金经理任职时间和基金业绩之间存在着明显的正相关关系, 比如Joseph H．and Golec（1996）以1988-1990年间530支美国共同基金的相关数据为基础，利用三阶段最小二乘法对基金业绩和其可能影响因素之间做了全面的回归分析。研究结果表明：无论是用基金收益率来还是用风险调整后的詹森指数衡量，基金经理的任职时间对基金的收益率均能有显著的促进作用。Israelsen(1998)对1992至1996年间一直存在的1223只表现比较优异的基金的特征进行了统计分析。结果表明，基金经理的任期越长（6年以上）基金的业绩则越好。然而，也有一些学者认为基金经理任职时间与基金业绩并不存在显著关系。Chevalier Judith和Glenn Ellison（1999）利用1988-1994年间美国492位基金经理的人力资本数据和相应的基金业绩进行了回归。作者认为确实存在诸如基金经理大学成绩等个人特征和基金经理业绩正相关,但是，任职时间却没有表现出显著的正相关。Bruce A. Costa和Gary E. Porter（2003）计算了1986到1995十年间1042支基金的风险调整超额收益率，并按照是否更换过基金经理将所有的样本分为两组。结果表明，那些任职期限起码在十年以上的基金经理并没有创造出更好的业绩。 （二） 国内研究成果 现阶段国内针对基金经理任职时间这一重要因素的研究尚处于起步阶段,大多数学者只是将其作为人力资本的一个因素从属于对人力资本的研究, 而直接以任职时间为核心进行研究的文献相对较少。徐明东、黎捷(2005) 参照外国经典模型，对国内的54支封闭式基金作了实证分析。李豫湘、程剑和彭聪（2006）运用一元回归模型全面分析了基金经理人力资本和基金业绩之间的关系。曾德明、查琦和龚红（2006），胡俊英（2009）都各自结合中国资本市场的特殊性作了一定程度的改进。以上研究都认为,基金业绩和基金经理任职时间之间呈现出显著的正向关系。同时，也有一些学者通过研究得到了两者负相关的结论，如李晓梅、刘志新（2009）等。
