基本信息
- 项目名称：
- 福建省房地产泡沫测定研究
- 来源：
- 第十一届“挑战杯”国赛作品
- 小类：
- 经济
- 简介：
- 本作品首先介绍服从跳跃-扩散过程下的实物期权定价模型，然后论述房地产泡沫测定与判断模型，接着结合福建省房地产发展的实际情况，将前文所论及的理论定价模型应用于实证研究，进而对测算结果进行分析并为房地产泡沫的测定与判断分析提供思路，同时也为福建省房地产经济宏观调控提供有价值的建议和决策参考。
- 详细介绍：
- 由于房地产价格的波动会引起与房地产业前后相关的各产业的价格波动，进而最终带动整个国民经济的波动，成为宏观经济波动的导因，而房地产价格泡沫的出现和膨胀，将对经济、社会、生活的各个方面带来严重的后果，甚至造成宏观经济的动荡及衰退。因此，泡沫的测定与判断显得尤为重要，本作品通过对福建省房地产泡沫进行测定与判断分析，进而及时把握当前福建省房地产泡沫状况，为福建省房地产经济宏观调控提供决策参考，也为我国房地产泡沫的分析提供思路，同时还为我国房地产市场的建设和管理提供有价值的建议和指导意义。 本作品旨在为房地产泡沫的测定与判断分析提供思路，同时也为福建省房地产经济宏观调控提供有价值的建议和决策参考。在思路方面，首先介绍服从跳跃-扩散过程下的实物期权定价模型，然后论述房地产泡沫测定与判断模型。接着结合福建省房地产发展的实际情况，将前文所论及的理论定价模型应用于实证研究，进而对测算结果进行分析并提供一些相关的政策建议。 鉴于实物期权不仅考虑了项目投资的时间价值，而且也考虑了投资决策的灵活性以及新的信息所带来的价值，从而能够更完整地对投资项目的整体价值进行科学的评价。为此，本文根据福建省房地产发展状况，应用服从跳跃－扩散过程下的实物期权定价模型对福建省房地产基础价值进行测定，并在此基础上厘定福建省房地产泡沫临界值，进而对福建省房地产泡沫进行测定与判断分析，以便能及时把握当前福建省房地产泡沫状况，提高房地产投资的效益，为福建省房地产经济宏观调控提供决策参考。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 本作品旨在为房地产泡沫的测定与分析提供思路，同时也为福建省房地产经济宏观调控提供有价值的建议和决策参考。在思路方面，首先介绍服从跳跃-扩散过程下的实物期权定价模型，然后论述房地产泡沫测定与判断模型。接着结合福建省房地产发展的实际情况，将前文所论的理论定价模型应用于实证，进而对测算结果进行分析并提供一些相关的政策建议。
科学性、先进性及独特之处
- 采用实物期权法对房地产投资进行分析，既全面反映投资的实质，又科学评价投资项目的整体价值；其次，相较传统Black－Scholes期权定价模型，跳跃－扩散过程下实物期权定价模型效果更好，目前关于房产基础价格预测研究较少，本作品创新就是实现跳跃－扩散模型，并对房产定价进行跨学科研究；最后，本作品以GARCH族在描述金融资产波动性上的良好特性来估算跳跃－扩散过程下实物期权定价模型所需要的波动率。
应用价值和现实意义
- 房地产价格的波动会引起与之相关的各产业的价格波动，而房市价格泡沫的出现和膨胀，更将对经济、社会各方面带来严重后果，甚至造成宏观经济的动荡及衰退。因此，泡沫的测定与判断显得尤为重要，本作品对福建省房地产泡沫进行测定与判断分析，及时把握当前福建省房地产泡沫状况，为福建省房地产经济宏观调控提供决策参考，也为我国房地产泡沫的分析提供思路，还为我国房地产市场的建设、管理提供有价值的指导和建议。
作品摘要
- 鉴于实物期权不仅考虑了项目投资的时间价值，而且也考虑了投资决策的灵活性以及新的信息所带来的价值，从而能够更完整地对投资项目的整体价值进行科学的评价。为此，本文根据福建省房地产发展状况，应用服从跳跃－扩散过程下的实物期权定价模型对福建省房地产基础价格进行测定，并在此基础上厘定福建省房地产泡沫临界值，进而对福建省房地产泡沫进行测定与判断分析，以便能及时把握当前福建省房地产泡沫状况，提高房地产投资的效益，为福建省房地产经济宏观调控提供决策参考。
获奖情况及评定结果
- 1.本作品荣获第九届“挑战杯”福建省大学生课外学术科技作品竞赛一等奖； 2.运用“跳跃－扩散过程的期权定价模型”对中国证券交易市场进行认股权证定价的实证分析，提交的论文在“2008年中国数量经济学年会”上宣读； 3.相关论文“中国证券交易市场认股权证定价模型实证分析”刊登在《统计与决策》，2009。
参考文献
- [1] 王玲珑，林其玲，福建省房地产泡沫实证分析[J],福建金融，2008（10）. [2] 黄福禄，陈燕武，中国证券交易市场认股权证定价模型实证分析[J]，中国科技论文在线，2008（9）. [3] 赵建国, 师恪，股票价格服从跳－扩散过程的期权定价模型[J], 新疆大学学报(自然科学版)，2006（2）. [4] 陈金龙，具有跳跃特征的资产价格过程的期权定价模型研究[J]，运筹与管理，2004（5）. [5] 张红，房地产经济学讲义[M]，清华大学出版社，2004（1）. [6] 葛新权，泡沫经济理论与模型研究[D]，2004.04 [7] Gukhal. C. R.，The compound option approach to American option on jump-diffusions [J]，Journal of Economics Dynamics and Control, 2004(28). [8] Naik V T, Lee N，General equilibrium pricing of options on the market portfolio with discontinuous returns [J]，Review of Financial Studies，1990（3）.
调查方式
- 无
同类课题研究水平概述
- 王浩亮、何春雄、段琪（2008）对实物期权理论结合房地产投资过程进行了系统的阐述，指出与传统分析方法相比，实物期权方法考虑了房地产投资中的时间价值和管理柔性价值，是一种更为科学合理的评价方法。同时，针对房地产投资过程中出现价值漏损问题，并且资产价值经常发生跳跃，提出了跳跃扩散模型，进而提高房地产投资决策的科学性。他们的研究为本作品的实证提供重要的理论指导与参考，但仅限于理论阐述。 明娟、王子成（2006）选择房价收入比、房地产投资增幅与GDP 增长率的比值、房屋空置情况、房地产业的盈利状况、房地产投资来源等多个泡沫测度指标，来评价广州房地产市场是否存在泡沫及泡沫程度；王玲珑、林其玲（2008）采用基础值测度法，即将房地产收益与市场成交价作对比分析，同时，采用房价收入比、房价租金比等指标作辅助分析，在简要回顾福建省房地产业发展状况的基础上，对当前福建省房地产泡沫的存在性、大小、危害性等方面进行实证分析。 葛新权（2005）从微观上研制股票资产定价模型，估计股市风险因子；从宏观上研制股市泡沫经济模型，即股市综合指数与宏观经济模型，估计股市，即综合指数的真实价值，从而测定股市泡沫；利用股市风险因子，确定泡沫膨胀乘数和泡沫膨胀量变到质变的临界值，从而判断股市泡沫的状态。 Chandrasekhar Reddy Gukhal （2004）将复合期权理论进行拓展，使其能应用到更加复杂的美式期权的定价中。他们的主要成果包括：推导出了当标的资产服从跳跃—扩散过程时复合期权的定价公式，并利用这些结论来评估可延期权价值；同时，对服从跳跃—扩散过程并有离散红利支付下的美式看涨期权进行评价；此外，还评估了资产按比例连续分红且服从跳跃—扩散过程的美式期权，并给出了相应有代表性的数据结果。
