基本信息
- 项目名称：
- 股指期货对我国理财市场的意义及可行性研究——基于模拟理财产品设计的分析
- 来源：
- 第十一届“挑战杯”国赛作品
- 小类：
- 经济
- 简介：
- 我国股市系统风险较大，金融市场上缺乏规避系统风险的工具，阻碍了我国理财市场的发展，股指期货的推出将有利于完善我国股市避险的功能机制。而我国投资者资金规模不足的问题，一定程度上限制了股指期货的发展。 本文是在股指期货在中国试运行的前提下，结合投资组合和股指期货套期保值规避风险的理论，运用模拟沪深300指数和股票现货组合的真实数据，有效的构建一款由股指期货与股票现货组合的理财产品，力图通过该产品模拟收益分析来揭示股指期货对于丰富我国理财产品市场起到的积极意义。同时，该理财产品也给金融机构提供一个融资途径，给中小投资者一份投资信心，进一步促进股指期货在中国的发展。
- 详细介绍：
- 我国股市系统风险较大，金融市场上缺乏规避系统风险的工具，阻碍了我国理财市场的发展，股指期货的推出将有利于完善我国股市避险的功能机制。而我国投资者资金规模不足的问题，一定程度上限制了股指期货的发展。 本文是在股指期货在中国试运行的前提下，结合投资组合和股指期货套期保值规避风险的理论，运用模拟沪深300指数和股票现货组合的真实数据，有效的构建一款由股指期货与股票现货组合的理财产品，力图通过该产品模拟收益分析来揭示股指期货对于丰富我国理财产品市场起到的积极意义。同时，该理财产品也给金融机构提供一个融资途径，给中小投资者一份投资信心，进一步促进股指期货在中国的发展。 多数理财产品客户是风险厌恶的人群，他们渴望获得短期内高于银行存款或相当的收益。产品适用于基金公司、信托管理公司等中大型金融机构。又由于产品的周期性，可构建组合的品种很多。因此中介机构可以提供给不同需要的理财人群，也给中介机构自身提供多元化的融资途径。通过对产品的模拟实验，得出结论： 1、产品的模拟运行结论 通过构建股票和沪深300指数组合，有效分散了股票投资的风险，并通过产品的收益实验得出该理财产品的年化收益率为34%。通过风险分析证明了它的可行性，从而验证了股指期货在理财市场的积极意义。 2、利用股指期货套期保值 由于股指期货交易的成本较大，中小投资者很难用其来规避风险，因此由中介机构可通过对中小投资者融资，在现货市场上购买股指期货来进行套期保值，增加了投资者对收益的信心，同时融资渠道的扩大，活跃了市场经济，进一步完善了资本市场的结构。这一切都离不开个人和集体投资者的共同参与，套期保值研究是开拓金融市场的新契机。 3、股指期货在理财市场的作用 通过本文模拟构建的理财产品得出结论，股指期货是有效的资本市场避险工具，验证其在规避系统性风险的作用。它激励了中介机构投资，促进了个人理财业务的发展。 本文应用多种技术手段构建组合产品，通过模拟收益分析来验证股指期货对理财市场的意义：（1）利用财务分析方法，筛选股市上分红收益较高的股票；（2）利用线性规划知识，通过构建风险既定情况下，分红收益最大化投资组合，较好地规避非系统风险；（3）利用最小二乘法，通过股指期货套期保值来有效规避整个股下跌所带来的系统风险；（4）利用方差分析等方法，对模型进行风险分析。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 本文通过一款理财产品设计，揭示股指期货的推出将有利于完善我国股市避险的功能机制，进而为股指期货在中国的推出做出验证。 本文运用股指期货套期保值规避系统性风险的方法，设计一款由股票现货组合和沪深300指数所构建的组合产品。普通的投资人难以操作套期保值交易，因此可通过中介机构融资来实现。它利用了套期保值、投资组合的理论，通过对该产品的模拟收益分析来验证股指期货套期保值对丰富理财产品市场的功能。
科学性、先进性及独特之处
- 本文运用构建模拟沪深300指数和股票的组合产品，来验证股指期货对理财市场的意义。 本文在产品设计中应用了多种技术手段：（1）利用财务分析方法，筛选股市上分红收益较高的股票；（2）利用线性规划知识，通过构建风险既定情况下，分红收益最大化投资组合，较好地规避非系统风险；（3）利用最小二乘法，通过股指期货套期保值来有效规避整个股下跌所带来的系统风险；（4）利用方差分析等方法，对模型进行风险分析。
应用价值和现实意义
- 第一，基于股指期货理论和相关已有数据的市场规律分析，利用实证分析说明股指期货套期保值在理财产品上的应用价值；第二，针对期货市场理论的普及程度低，通过该理财产品的理念给中小投资者竖立规避风险的思想，加强投资者对投资收益的信心，从而拓宽我国理财产品市场；第三，通过对该产品的模拟收益分析，对风险的控制研究，获取稳定的分红收益，发行该理财产品为相关金融机构融资提供途径，使资金能够得到有效的配置。
作品摘要
- 我国股市系统风险较大，金融市场上缺乏规避系统风险的工具，阻碍了我国理财市场的发展，股指期货的推出将有利于完善我国股市避险的功能机制。而我国投资者资金规模不足的问题，一定程度上限制了股指期货的发展。本文是在股指期货在中国试运行的前提下，结合投资组合和股指期货套期保值规避风险的理论，运用模拟沪深300指数和股票现货组合的真实数据，有效的构建一款由股指期货与股票现货组合的理财产品，力图通过该产品模拟收益分析来揭示股指期货对于丰富我国理财产品市场起到的积极意义。同时，该理财产品也给金融机构提供一个融资途径，给中小投资者一份投资信心，进一步促进股指期货在中国的发展。 本文应用多种技术手段构建组合产品，通过模拟收益分析来验证股指期货对理财市场的意义：（1）运用财务分析方法，筛选股市上分红收益较高的股票；（2）利用线性规划知识，通过构建投资组合，较好地规避非系统风险；（3）利用最小二乘法，通过股指期货套期保值来有效规避整个股下跌所带来的系统风险；（4）利用方差分析等方法，对模型进行风险分析。
获奖情况及评定结果
- 2009年6月 获第五届首都挑战杯大学生课外学术科技作品竞赛 一等奖 2008年11月 曾在年级学术交流报告会上演讲并讨论。
参考文献
- 1、傅强《关于我国建立股指期货的思考》[J] 投资研究 2000 2、冯华《在我国推行股指期货的意义》[J] 中国流通经济 2000 3、刘冬云《个人理财产品市场潜在分析》[J]中国海洋大学，2007 4、檀向球《我国指数期货产品设计创新研究及其投资机会分析》[J] 5、 檀向球《关于股指期货的研究报告申银万国证券研究所》[R]2001 6、谭永基 朱晓明 丁颂康 陈恩华 池洪等.《经济管理数学模型案例教程》[M] 7、张学东《股价指数期货理论与实践研究》[M] 中国社会科学出版社 9、周丹 陈志刚《我国开展股指期货的背景研究》[J]消费导刊2008年18期
调查方式
- 数据调查
同类课题研究水平概述
- 在实证方面，国外学者有就套期保值绩效评价 股指期货套期保值策略的盈亏分析 套期保值实务操作中需要注意的问题 最优套期保值比率的确定及策略的时机选择的一系列研究。例如： Johnson(1960)、Stein(1961)等提出采用Markowitz(1952)资产组合方法，通过预期效用最大化来确定最优套期保值策略。Holbrook Working（American ）的“期货交易和套期保值”（1953年，美国经济评论 ） “套期保值再”（1953年，农业经济杂志）研究。Britto, Ronald关于“同时测定现货和期货价格的一个简单模型的生产风险”的研究。 关于我国国内的研究做一些介绍，主要如下： 1）王伟在“关于股票市场流动性衡量方法的理性选择的研究”中就流动性衡量方法的评析的四种类型价格法、交易量法、价量结合法、时间法进行了比较，进而研究流动性衡量方法的理性选择。 2）刘建 马虹在“我国投资公司股票选择理论研究”中 从6个方面入手进一步发展和完善了投资公司股票选择理论,即从宏观及行业方面、财务报表、财务杠杆和营业杠杆、成长性、公司的价值和企业经营失败的预警分析方面,并采用定性分析和定量分析相结合的方法,将这6个方面转化成为适用于投资公司选择股票的工具.此理论为我国的投资公司在股票选择方面提供了一个理论框架。 3）刘仁和、等在 《中国股票市场的系统风险与回报研究》中从个股贝塔稳定性、组合贝塔稳定性、个股与股票组合贝塔系数变动的方向三个角度研究中国股票市场系统性风险的稳定性，并希望找到稳定贝塔的估计方法。 4）徐涛 在《股票市场与货币政策》对我国股票市场发展，资产选择与货币政策宏观微观基础，股票市场发展与货币需求，货币乘数，货币政策传导渠道等相关问题进行了研究 5）刘仁和在《中国股票市场的系统风险与回报研究》中通过对贝塔系数的估计模型，稳定性实证结果及分析对我国股市系统风险的稳定性进行了研究，通过设计动态戈登增长模型，收益率方差分解模型，用VAR系统的检验，收益的方差分解来衡量我国股票市场的波动。 以上这些研究为我们实施通过投资股票获利，利用股指期货进行套期保值，提供了理论和现实依据！但就具体进行如何操作却没有给出明确的说明，所以我们通过以下设计研究，让其理论可以更好的应用于实践！可以真正的实现讲科学应用于实际的目标。
